信中利陈丹： 投资就像谈恋爱，优秀企业没有资本寒冬！发布时间：2018-01-05
市场上都说眼下已进入“资本寒冬”，但在新资本•新金融•新经济高峰论坛上，信中利资本集团联席执行总裁、高级合伙人陈丹女士却不认同“资本寒冬”的说法，“对优秀企业来说，并不存在资本寒冬。”
陈丹表示，随着创业企业数量的剧增，互联网人口红利消失，企业要想获得投资机构青睐难度确实在加大,但市场上资金量是充足的。目前趋势是资本向头部企业聚集，这意味着优秀企业拿到的投资更多了。对于具体投资行业，陈丹看好高科技与互联网、新能源汽车、大健康、消费升级等领域。
Part 1 企业崛起的背后离不开风险投资的支持
今天又回到经开这个非常熟悉的大楼,虽然今天有点冷但感觉非常的亲切,作为武汉人也是武大的学子,每次回武汉都有特别不同的感受。刚才感谢主持人的介绍,延续着阎总和兰总分享对于创业整个的心路历程和布局,兰总讲了长江产业基金的规划,我作为第三部分相当于是创投机构,我们是怎么来挑选投资人,怎么来挑选被投企业,或者被投企业需要资金支持的时候,为什么要找到PE机构呢?今天主办方给我的话题,就是这些了。
在开始之前,简单对自己和公司进行介绍。大家可能觉得股权投资这个行业离得远,对信中利的了解不那么多。我本人是武汉大学本科和MBA,之后在武汉市政府和发改委工作了很长时间,然后投身到私募股权投资这个行业,算是比较早的一批投资人。中间也有到海外去工作比较长的时间,然后再回来了。过去五年中见证了中国股权投资市场的兴旺,同时在公司主要几个板块,TMT、医疗大健康和消费升级的投资。在过去也获得了业内的奖项。
我所就职的公司汪潮涌先生1999年创立,信中利在国内有两个称号,我们是最早一批专门从事VC和PE投资的专业机构,我们是海归创投的第一股。汪总是比较老的海归,我们的高管或者投资经理和被投公司,有很多有海归的背景。我们不是只投有海归背景的投资公司,在这里要说一下。15年的时候成功挂牌新三板,现在PE机构挂牌新三板非常困难,我们是属于硕果仅存的几个PE机构。
在去年成功收购了A股上市公司深圳惠存,总市值达到400亿。我们的投资方向是三高三大三新,这是过去几年所获得的一些奖项,包括投资中国、清科等等。在三高领域,高科技、高端制造和高品质消费与服务,这是一部分的企业。第二大领域是大健康大文化大环保,比如说新能源汽车是我们投资的重点方向。
今天我的话题是企业崛起的背后离不开风险投资的支持。我们看一下资本市场的案例,可以看到在美国facebook的市值达到5000多亿美金。从它起步的2004年开始,很多人看过从零到一这本书,作者皮特在2004年的时候给了伯格50万美金作为种子投资,这时候开始一路走来,04年到上市融资了无数轮。
而且facebook不仅仅是风险投资成就了facebook,facebook也成就了很多的VC公司、PE公司,让他们赚得盆满钵满。每轮估值都是往上增长非常迅速的,04年估值才500万美金,过了一年已经涨了20倍。04年估值500万美金,昨天晚上我看美盘是5000多亿美金,不到14年的时间,估值增长真的是让人望尘莫及。这一切的背后,我们看到李嘉诚和后面高盛等等投资,在这个过程中都充当着投资人的角色。
我们再看中国,我相信没有骑共享单车的人比较少,我们看看OFO和摩拜两大共享单车的巨头,过去两年的时间里面创造了这个行业的奇迹。
15年5月份摩拜的李斌,也是蔚来汽车的创始人,他们开始百万人民币的天使轮融资。他们融资的速度非常快,开始是半年半年,后来是三个月三个月,每三个月听到他又融资了。到17年7月份的时候,O2O已经到了E轮,大家可以数数多少轮了。摩拜和OFO整个融资的轮次、频率非常类似,可以这么说,共享单车这样新兴行业,如果没有天使,如果没有VC基金的介入,我相信整个行业,或者说这两年公司不会成就现在的状况。
当然也有人说,就是因为你们VC的钱投得太多了,产生那么多单车垃圾。是的,我完全承认这点,但是不容否认的是,我们要看到更好的方面,很多公司正是因为有了VC基金和PE基金资金的支持,它才可以创造很多很多的奇迹,不仅为投资者带来了收益,而且为社会为这个行业创造了很多很多的奇迹。
（1月3日，陈丹现场演讲PPT）
大家看看过去十年里面,我们股权投资的数量和金额呈现高速增长的情况,从整个柱状图和灰色的曲线可以看到,可能小字看不出来,我可以给大家一个数字。2006年-2017年,过去12年间,我们投资金额从1150亿人民币到11049亿人民币,也就是说我们金额上有10倍的增长,每个数字都是当年的。
大家再看看投资的案例数,从453例到现在9120案,也就是说数量上有20倍增长。我们看一头一尾,中间有高有低,这跟所有行业发展一样,没有完全光滑的曲线。有老话说得对,目的地是光明的,但通往光明道路上的路是崎岖不平的。单笔投资金额在不断增长,大家可以看到早期投资机构平均投资是818万元,在十年前的时候早期投资机构可能就是100万人民币左右。再看看VC机构的平均投资达到440万元,我们可以看到PE机构后期达到3.68亿。
从早期中期到后期,整个投资的金额都是有很大的增长。应该讲现在对于很多的创业机构也好,对很多的小企业也好,更多市场资金对你们关注或者对你们进行支持。
Part 2 新兴战略产业是投资人非常感兴趣的
什么样的行业和企业会受到我们的青睐呢?也就是刚才兰总跟大家分享的,所谓的新兴战略产业,是我们非常感兴趣的,包括互联网、IT技术、生物技术、医疗健康、文化娱乐等等。
大家有时候想,我从事的行业并不是你们感兴趣的行业,但是改革已经进入深水期,很多传统行业有新的变化,听到新零售、新消费,前面加个新字,就是有别于传统行业的解释。所有新的行业或者传统行业里面新的模式,都是VC和PE机构非常喜欢的。
我们来看看这段总结,投资人可以助力企业价值的提升,通过持续帮助企业提升运营能力,从而实现投资的增长。从另一方面来讲,也就是说企业的价值在不断增长,你的收入在不断增加,你的净利润在不断提升。从政府的层面来讲,一个企业所交的税在不断增加,所以说是正向的循环。
同时,PE和VC机构能够帮助企业应用资本的运作手段,比如说推上市或者被BAT并购,或者被上市公司并购等等,能够帮助他实现更大的价值。我们列举了各个环节都可能对企业进行支持,这不是为了今天的演讲专门做的图,事实上我们每天的工作都是围绕企业进行这些工作。
这是我们公司投过比较典型的案例东田造型,大家过去觉得理发是很老的行业,但是东田造型属于这个行业的创新者。我们对东田新一轮的估值是6000万人民币,之后进行财务的梳理,优化股权结构,同时引入了一系列的资本,一轮一轮对它进行加镑,16年挂牌新三板,最近准备上市冲击IPO。
从整个过程里面,我们可以看到我们和其他的PE、VC机构推动了整个东田造型的发展。东田造型是美发或者美产业的引领者,我们帮助它成为这个行业的领头羊。还有聘请知名律所和会所为这些被投企业进行讲座和服务。
Part 3 怎么选择投资人呢？
我们怎么选择投资人呢,投资人的类型是什么的呢?我们来看看,首先要清楚创业企业和投资人是互助互利的关系,不是谈判桌上的甲乙方,一旦携手同行就不是一年的时间,一般来讲要伴随这个企业走三年五年甚至更长的时间,所以不是博弈的关系而是双赢的关系。投资人的主要收益是什么,不是收你的利息,我要通过帮助你的股权增值从中获利,就是这样的关系。我不是银行,天天找你收利益的。
我们要分清楚两类投资人,一类是战略投资人,一类是财务投资人。
什么叫战略投资人,战略投资人往往称之为实业,属于大型集团企业,比如阎主席就是战略投资人,他有一系列产业,他对你投资最重要的原因是要进行产业上横向或者纵向的整合,你作为推动战略中非常重要的环节。我们获取战略投资人的投资,对企业来说会有非常强有力的后备或者同盟军,帮助他在市场、资源和各个方面提供最直接的帮助。
什么是财务投资人呢?就是像风险投资基金、PE基金,这类就是属于财务投资人,他们本身持有比较小的股份,不会控股这家公司,他们更直接的原因是我看好这个团队,我看好这个企业的发展方向,我希望能够帮助你,把你从小推到比较大的阶段,我的股权获利退出。这两类投资人对企业非常重要,我们进行一轮轮投资的时候,非常喜欢跟战略投资人一起合作和投资,助力这家企业的发展。
这就是比较简单的,什么是天使基金,什么是VC基金,在哪个阶段适合找什么样的投资人,这是基本的分类和判定。对创业者来说,选择创业伙伴和选择投资人一样重要,要知道他擅长什么,他的风格是什么,他能为我带来什么。
首先要找对行业有深刻理解的投资人,我要融五千万或者一千万,这个资金都是投资人可以带来的。但不同的投资人,对于你来讲意义是非常不一样的,我们做投资的时候有点像谈恋爱,首先,要能够有共同的语言能走得更长,所以大家要明白这点,我要找对行业有深刻理解的投资人,他对我这个行业都不理解,我怎么跟他对话呢,这是最基本的一点。
第二点就是懂我,他对我不理解不赞同,我把他引进来以后做任何的战略方向或者重大事情,他就说不行,这肯定不可以,所以一定要认可我未来的发展愿景,了解或者认同我的价值体系,这点是非常重要的,他了解我未来希望做什么,怎么去做。
第三点就是我要找专业和规范的投资人,有的人觉得我找机构拿钱很麻烦,还不如找朋友凑几百万就行了,这样后面会很复杂。有比较规范服务的投资人,对企业可以起到事半功倍的作用。
刚才说了每次去找好项目的时候,往往会跟别人讲,资金都是一样的,但是我可以给你带来附加价值,我可以给你带来额外的东西,这些东西就是作为被投企业要非常看中,或者一定要想明白的。除了钱和资金以外,他可以给我带来什么。除了资金以外,我们还需要人脉、管理、资本运作能力等等,这些东西都是要好好考量的。
Part 4 如何打动投资人？
说了半天,从被投公司的角度要找什么样的投资人。最后部分的落脚点在于我怎么能够吸引他的注意呢,我怎么能够让他觉得我是非常好的投资标的呢?大家都知道,对于投资人来讲,我们看重的是企业长期价值和企业未来,尽管我投资你的时候可能收入一点点,没有净利润是亏损的状态,但是我依然看好你。为什么?因为对于我们来说,我们看的是这个公司的未来,我看的不是你现在的财务报表,因为我着眼于未来股权的增值,这点对我们来讲是一定要去向投资人反复阐明的,因为这点是最能够打动投资人的地方。
这里有个灯泡图,当我们跟投资人见面的时候,要比较清楚表述对于哪些方面感兴趣,我们罗列了九个方面,如果都能说明白,可以这么讲,投资人更容易对你做出判断。我不能担保把这九个方面讲清楚就可以获得投资,但这九个方面都说不清楚,肯定获得不了投资,这是充分和必要的关系。
这九个方面分别跟大家讲讲。首先是公司的目标和你的发展规划,先跟你描绘未来是什么情形,对公司来讲是非常重要的东西,我得跟他讲清楚现在在做什么,我准备达成什么样的情况。这是我们需要首先跟大家讲的,我是做什么的,未来希望做成什么,一定要用非常言简意赅的话说清楚。大家可能有听到过,以前在华尔街的时候,创业者很难有途径找到合适的投资人,那个电梯只有3分钟的时间,你要跟人讲清楚是做什么的,你怎么做,为什么要做到这点。告诉我你是做什么的,能不能用一句话来总结,然后告诉我未来的定位是什么,这些东西就是我们首先要在脑子里用精炼的语言表述。
Part 5 投资就像谈恋爱
然后是要讲一下行业的情况,我这个行业是什么的,我市场的情形是什么样的,我市场的规模是什么样的,行业现状是什么样的,竞争对手是什么样的情况,然后再跟他说对于我来讲,我的优势是什么,我能解决这个行业中发展的哪个痛点。我能解决哪些存在市场上的痛点,也就是企业的核心能力。市场上面其他解决痛点的途径是哪些,我能更优,就是要展示优势。投资人通过市场的现状和竞争能力的理解,他很容易做出清楚的判断。
我们再来看看解决方案产品,这个部分就是企业怎么来运行的,针对行业的痛点提了哪些解决方案,市场上其他的解决方案是什么样的,还有承载解决方案的产品是什么样的东西,我需要详细的产品。
接下来的两点就是商业模式,商业模式就是你怎么赚钱的。你说行业是这样的,我有这样的产品,我能解决痛点,告诉我怎么赚钱,你的商业模式是什么,这点是一定要讲清楚的。很多企业到这时候就懵了说不清楚,对于我来讲你说的都有道理,但是需要告诉我钱从哪里来,损益表的第一栏从哪里来。接下来就是竞争力,我刚才也讲过了,要突出自己跟别人比,我的核心竞争力在什么地方。
最后的部分非常虚也非常实,每次对于我来讲,我的工作就是飞行于全国各地,去见可能会去投资的企业。为什么?因为我要见到这个人,见到这个团队,就好像我们谈恋爱的时候老是网聊,或者总觉得不真实,必须见到本人,跟他吃饭、看电影,聊聊人生,谈谈诗和远方,在知道和他合不合适。
投资也是一样的,我必须见到整个团队,我要见到创始人,要见到管理团队,见到这些人才知道是不是靠谱的人,能不能够给我呈现未来的愿景去实现,这些东西就是最后部分讲的人。所以说,没有整个九个要素,我们基本上很难做出判断。反过来讲,如果九个方面每个方面金光闪闪,我可以告诉你应该充满着自信,去对VC和PE机构说投我吧。
今天站在这个地方,我讲的这些东西可能听起来很粗浅,但实际上对于一家PE和VC机构来说,这就是我们去寻找和判断一个项目的基本要素,我希望今天的演讲能够对大家有一定的帮助。正值2018年,在这里祝大家新年快乐、心想事成。